005290 코스닥 동진쎄미켐 적정주가 구하기

기준일자 : 2019년 9월 26일

출처 : 2018.12월 사업보고서(2019.03.29) DART 전자공시시스템

 

동 게시물은 유사투자자문 관련 게시글이 아니며, 학습목적으로 게시한 것입니다. 성공적인 투자를 위한 학습자료기도 하지만, 실제로는 단순 개인 공부로서의 목적이 큽니다. 절대로 본 게시물은 해당 종목의 매수를 종용하거나 매도를 추천하지 않으며, 종목 추천 의도가 100% 없는 글입니다.

 

1. 기업개요

 

동 사는 1973.07월 설립되었으며, 반도체 및 TFT-LCD의 노광공정에 사용되는 포토레지스트(Photoresist) 관련 전자재료사업과 산업용 기초소재인 발포제사업을 주요사업으로 영위하고 있습니다.

 

2. 주식의 총수 및 주주현황

 

동 사는 2018년 말 기준 유통주식수는 보통주 51,414,494주입니다. 최대주주는 동진홀딩스주식회사로 보통주 16,706,986주에 해당하는 보통주 지분 32.49%를 보유하고 있습니다. 그 외 특수관계인이 주식을 소유하고 있으며, 세부내용은 다음과 같습니다.

 

재단법인동진장학연구재단, 명부산업(주), 이준규, 옥연수, 안상희, 이종원, 이종우, 이종서, 이종호가 보통주 3,850,878주를 소유하고 있습니다.

 

실제 유통주식수는 2018년 말 기준으로 소액주주가 보유한 25,364,922주에 해당하는 전체 보통주 유통주식수의 49.33%로, 최대주주 및 특수관계인의 지분을 고려하면, 코스닥시장에서 활발하게 거래가 이루어지는 주식입니다.

 

3. 적정주가 구하기

 

국채수익률이 7% 미만이므로 할인율은 10%로 고정하여 설정하였고, 현재 정부에서 발표하고 있는 경제성장률을 기준으로 이후 CV의 영구가치를 산정하였습니다. 그 결과, 현재 시가총액을 기준으로 보면 약 -58%의 안전마진이 확보되어 있는 것으로 보입니다.

 

물론, 성장률을 높게 설정하고 할인율을 낮추면, 적정가치는 상승하는 것으로 보일 수 있지만, 외부요인은 고려하지 않고 최대한 보수적으로 기준을 정했습니다. 산출된 적정가치가 동진쎄미켐의 실제가치는 아니며 워렌버핏의 투자법과 유사한 방법으로 산출된 수치일 뿐입니다. 이러한 점을 꼭 참고해주시면 좋은 정보가 되리라 생각합니다.

 

	2014년	2015년	2016년	2017년	2018년	이후(CV)
FCF(백만원)	18,189	50,376	49,791	70,880	39,051	570,718
성장률(%)	-51.0	177.0	-1.2	42.4	-44.9	2.0
차수	1	2	3	4	5	5
할인율(%)	10	10	10	10	10	10
현가계수	0.909	0.826	0.751	0.683	0.621	0.621
현재가치	16,536	41,633	37,409	24,248	24,248	354,371
자산가치(5년)	168,237
적정가치(영구)	354,371
현재시가총액	845,800		현주가(원)	16,550
안전마진(%)	-58.10		적정주가(원)	6,934

 

4. 적정주가

 

동 종목의 적정주가는 상기 산출식에 근거하여, 6,934원이며, 안전마진 -58.10%를 적용한다면 현주가의 위치는 적정주가 대비 58.10% 할증되어 있으며, 고평가되어 있음을 알 수 있습니다. 고평가 또는 저평가되어 있다고 해당 종목의 매수시기를 정하는 것은 아니며, 현재의 위치에서 적절하게 대응할 필요가 있다 정도로만 이해하시면 좋은 정보가 되리라 생각됩니다.

 

5. 글을 마치며

 

해당 적정주가 추정근거로서 매년 발행하는 사업보고서를 채택하고 있지만, 실시간으로 현주가를 반영하지는 못하고 업체의 재무제표가 작성되는 시기까지 최신화되는 것은 상당히 어려운 부분입니다. 해당 데이터 수집을 전산화한다면 좀 더 빠르고 쉽게 수행할 수 있을 것 같습니다. 지금까지 게시글을 읽어주셔서 다시 한번 고맙다는 말을 꼭 전해드리고 싶습니다. 감사합니다. 좋은 하루 되세요. 되지 않더라도 됩시다.