036490 코스닥 SK머티리얼즈 적정주가 구하기

기준일자 : 2019년 9월 20일

출처 : 2018.12월 사업보고서(2019.04.01), DART 전자공시시스템

 

동 게시물은 유사투자자문 관련 게시글이 아니며, 학습목적으로 게시한 것입니다. 성공적인 투자를 위한 학습자료기도 하지만, 실제로는 단순 개인 공부로서의 목적이 큽니다. 절대로 본 게시물은 해당 종목의 매수를 종용하거나 매도를 추천하지 않으며, 종목 추천 의도가 100% 없는 글입니다.

 

1. 기업개요

 

동 사는 1982.11월 대백물산(주)로 설립되어, 1998년 대백신소재로 상호를 변경하고, 2004.04월 소디프신소재, 2010.07월 OCI머티리얼즈, 2016.02월 현재의 상호로 변경하였습니다. 반도체, 디스플레이, 태양광 전지 제조 공정에 사용하는 특수가스(NF3, WF6, SiH4 등)의 제조, 판매를 주요사업으로 하고 있고, 주로 특수가스, 산업가스, 프리커서(전구체)가 주요 사업영역입니다.

 

2. 주식의 총수 및 주주현황

 

동 사는 2018년 말 기준 유통주식수는 보통주 9,487,673주입니다. 최대주주는 SK(주)로 보통주 5,178,535주에 해당하는 보통주 지분 49.10%를 보유하고 있습니다. 그 외 특수관계인이 소유하고 있는 내용은 다음과 같습니다.

 

동 사 대표이사 장용호는 보통주 1,000주에 해당하는 보통주 지분 0.01%를 보유하고 있습니다.

 

실제 유통주식수는 2018년 말 기준으로 소액주주가 보유한 3,715,192주에 해당하는 전체 보통주 유통주식수의 35.22%로, 최대주주 및 특수관계인 등의 지분을 고려하면, 코스닥시장에서 활발하게 거래가 이루어지는 주식입니다.

 

3. 적정주가 구하기

 

국채수익률이 7% 미만이므로 할인율은 10%로 고정하여 설정하였고, 현재 정부에서 발표하고 있는 경제성장률을 기준으로 이후 CV의 영구가치를 산정하였습니다. 그 결과, 현재 시가총액을 기준으로 보면 약 -61%의 안전마진이 확보되어 있는 것으로 보입니다.

 

물론, 성장률을 높게 설정하고 할인율을 낮추면, 적정가치는 상승하는 것으로 보일 수 있지만, 외부요인은 고려하지 않고 최대한 보수적으로 기준을 정했습니다. 산출된 적정가치가 SK머티리얼즈의 실제가치는 아니며 워렌버핏의 투자법과 유사한 방법으로 산출된 수치일 뿐입니다. 이러한 점을 꼭 참고해주시면 좋은 정보가 되리라 생각합니다.

 

	2014년	2015년	2016년	2017년	2018년	이후(CV)
FCF(백만원)	14,373,647	82,207,856	127,874,764	130,292,720	106,414,399	1,152,908,459
성장률(%)	-15.2	471.9	55.6	1.9	-18.3	2.0
차수	1	2	3	4	5	5
할인율(%)	10	10	10	10	10	10
현가계수	0.909	0.826	0.751	0.683	0.621	0.621
현재가치	13,066,951	67,940,346	96,074,202	88,991,681	66,074,969	715,865,4469
자산가치(5년)	332,148,180
적정가치(영구)	715,865,446
현재시가총액	1,853,200,000		현주가(원)	175,700
안전마진(%)	-61.37		적정주가(원)	67,870

 

4. 적정주가

 

동 종목의 적정주가는 상기 산출식에 근거하여, 67,870원이며, 안전마진 -61.37%를 적용한다면 현주가의 위치는 적정주가 대비 61.37% 할증되어 있으며, 고평가되어 있음을 알 수 있습니다. 고평가 또는 저평가되어 있다고 해당 종목의 매수시기를 정하는 것은 아니며, 현재의 위치에서 적절하게 대응할 필요가 있다 정도로만 이해하시면 좋은 정보가 되리라 생각됩니다.

 

5. 글을 마치며

 

해당 적정주가 추정근거로서 매년 발행하는 사업보고서를 채택하고 있지만, 실시간으로 현주가를 반영하지는 못하고 업체의 재무제표가 작성되는 시기까지 최신화되는 것은 상당히 어려운 부분입니다. 해당 데이터 수집을 전산화한다면 좀 더 빠르고 쉽게 수행할 수 있을 것 같습니다. 지금까지 게시글을 읽어주셔서 다시 한번 고맙다는 말을 꼭 전해드리고 싶습니다. 감사합니다. 좋은 하루 되세요. 되지 않더라도 됩시다.